135美元一股，总发行5.556亿股，募资750亿美元，公司估值约1.75万亿美元。

　　上一次全球最大IPO，是2019年的沙特阿美，一共募资294亿美元，就已经把全球资本市场震得不轻。

　　毫不夸张地说，SpaceX仅凭一己之力，就一次性抽干地球上相当于一个中等发达国家全年GDP的流动性。

　　很多人可能会问，马斯克不是一直号称，SpaceX在殖民火星前绝不上市吗？怎么突然变卦了？他究竟要拿这么一大笔钱去干嘛？

　　如果我们仔细研究一下SpaceX的招股书就会发现，马斯克的野心，就藏在这次IPO的背后。

　　“我们的使命是构建必要系统与技术，使生命跨越行星，理解宇宙的真实本质，并将意识之光延伸至星辰。”

　　不得不说，马斯克讲故事的水平很牛，人家压根没提什么市盈率、市场前景这些散发着“恶臭铜臭味”的名词，直接把SpaceX上市的意义拉到了人类文明层级。

　　于是，SpaceX的估值也从去年7月的4000亿美元，暴涨到今年的1.75万亿美元。

　　招股书中说：SpaceX已经不单纯是一家火箭公司，而是一个由火箭、通讯和AI捆绑在一起的基础设施公司。

　　这个营收看起来不小，但波音、洛马、诺格这些老牌公司，哪个不是几百亿美元营收打底？

　　所以SpaceX要讲的故事，并不是我会发火箭，而是我能以超低成本把火箭打上去。

　　目前，猎鹰9号重复使用最多的一枚火箭，发射了34次，发射成本降到了约650–700美元/公斤，为同类中国火箭的五分之一到十分之一。

　　而到了更便宜、运力更大的星舰时代，马斯克希望把发射成本降到100-200美元/公斤，达到中国长征五号成本的五十分之一！

　　在传统航天体系里，火箭这玩意是国之重器，成本高昂，代价巨大，普通人根本不敢想。

　　但猎鹰9号反复发射、一级火箭反复回收，把火箭这种玩意搞成了量产的工业品，普通人也能尝试一下。

　　如果去一次太空只需要10万人民币左右，多少人会想去太空遛一圈？由此能诞生多么巨大的太空旅游市场？

　　但是，在把游客送上太空之前，马斯克至少先要把两样东西送上去：星链和AI。

　　星链当前的活跃用户已经突破了1000万，从撒哈拉沙漠的牧民到太平洋上的货轮，再到俄乌战场，星链终端已经铺满了地球。

　　目前，星链已经进化到了“星链直连手机”程度，这也就意味着地球上不再会有信号盲区，传统运营商的辛辛苦苦建了几十年的铁塔基站模式，将被几万颗低轨卫星彻底颠覆。

　　这也是星链被资本市场看好的原因，毕竟火箭发射是项目制，客户有限，盈利也有上限。但星链一旦铺开，那就是未来的基础设施，所有人都离不了，源源不断的真金白银将滚滚而来。

　　所以2025年，星链营收约114亿美元，占SpaceX总收入的60%以上，是整个公司最能赚钱的板块，也是上市故事的核心支柱。

　　不得不说，马斯克很鸡贼，当年一边渲染AI风险，呼吁OpenAI停止训练大模型半年，一边偷偷搞出了自己的AI大模型Grok。

　　不过他最终还是晚了一步，Grok面对OpenAI、谷歌、Anthropic的联合绞杀，现在已经落后到了第二梯队。

　　今年2月，马斯克把xAI正式并入SpaceX，虽然有了AI叙事，但代价是承受AI业务的亏损。

　　AI业务2026年Q1单季亏损25亿美元，直接拖累了SpaceX整体亏损43亿。

　　一般来说，大型企业上市路演时，投行通常会给出一个价格区间，根据投资者的认购热情来上下浮动，最终敲定发行价。

　　这种做法在大型IPO中太罕见了，只能说明马斯克对这次IPO有着绝对的自信。

　　表面原因是马斯克嫌弃华尔街短视，只会盯着下个季度的财报，理解不了他殖民火星的伟大愿景。

　　当年马斯克刚刚创办PayPal，结果就在马斯克出门休假的时候，资本和董事会联合发动了一场政变，直接罢免了他的CEO之位。

　　为火星打造的星舰刚刚试飞V3版本，结果也不算完全成功，还被勒令停飞了，技术迭代和试错需要烧大量的钱，与其让好不容易盈利的星链给它输血，还不如去全球市场抽血。

　　中东那边形势很不稳定，十年期美债收益率不断走高，SpaceX定价这么高，上市是有可能破发的。即便如此，马斯克还是走了这步险棋，就是要对OpenAI釜底抽薪。

　　市场流动性在某一个时间段内是有限的，OpenAI计划上市的时间是今年9月，如果SpaceX比它先上市，把市场上的水都抽干，OpenAI的融资无疑会受到巨大影响。

　　对于OpenAI这样一个还没有盈利，全靠烧钱活着的企业来说，没有足够的现金流，就意味着算力断档，模型迭代停滞。

　　马斯克为啥要这么干呢？因为他是OpenAI的联合创始人，当年不仅给了3800万美元启动资金，还拉人脉、树声誉，深度参与了OpenAI的起步。

　　但是，马斯克的主张是非营利、开源、公益导向，目标是防止AI被谷歌等巨头垄断（这也是取名“Open”的原因），但这和山姆·奥特曼的理念发生了冲突，最后马斯克被排挤出局，眼睁睁看着自己培育的“人类之子”，靠着GPT一飞冲天，最后成了微软的印钞机。

　　所以马斯克无论是出于个人恩怨，还是出于商人的嫉妒，都对OpenAI恨之入骨。

　　这在大型IPO里很少见，普通投资者终于不用等机构和富豪先吃完，再去二级市场接盘了。

　　为什么？因为时代变了，马斯克在X平台上拥有2亿粉丝，这些粉丝不看商业数据，只认马斯克这个人。

　　现在有很多马斯克的狂热粉丝在平台上高喊：买入SpaceX，或者死在地球上！

　　当千千万万个散户的资金像潮水一样涌入，SpaceX的市值可能会瞬间顶破天花板。

　　SpaceX将发行两类普通股，A类普通股每股拥有1票投票权，B类普通股每股拥有10票投票权。

　　而马斯克本人，持有8.49亿A类股票和56亿B类股票，再加上都是他好友的7个董事，SpaceX内部人士持有约20%的A类股票和94%的B类股票，合计拥有86%的投票权。

　　马斯克还有一项特权，对于任何涉及“星舰发射频率、火星基地建设投入以及跨行星资源分配”的董事会决议，他拥有一票否决权，且无需对短期利润负责。

　　3月29日，马斯克在德克萨斯州奥斯汀正式宣布，开启TeraFab项目，总投资高达1190亿美元。

　　这个计Kaiyun中国 官方网站划简单来说，就是在超级工厂里面，大批量制造AI芯片，然后把80%的芯片发射到太空去，在地球轨道上建立一个“轨道数据中心”，构建太空算力网。

　　而在1月底，SpaceX刚刚向FCC正式申请，申请发射100万颗“轨道数据中心”卫星。

　　这太夸张了，人类吭吭哧哧几十年，总共才发射了1.5万颗卫星，马斯克一下子就要发射100万颗！

　　但仔细琢磨一下就会发现，这并不是疯狂，而是马斯克关于SpaceX未来，做的一次豪赌。

　　2024年，马斯克的xAI在孟菲斯建了个超级计算中心，好不容易凑够了需要的GPU，结果却发现，电不够。

　　美国那破电网咱们都知道，三天两头抽风，马斯克没办法，只好自己去收购天Kaiyun中国 官方网站然气电厂，又因为污染被当地议员一顿找茬。

　　根据黄仁勋的黄氏定律，AI芯片性能每6个月提升1倍，AI算力在8年内将实现千倍增长。

　　所以就算黄仁勋真的能把AI芯片的算力提高千倍，那么地球上有没有这么多电给AI来用？

　　这还只是芯片本身的功耗，为了给GPU大爷散热，你还得配上同样耗电量巨大的散热系统。

　　本地电网扛不住，自建发电站又面临征地、环评以及“环保艺术家”们的重重掣肘，结果就是AGI时代被基础设施拦住了脚步。

　　我勒个去，太空一念起，顿觉天地宽啊！地球上那些问题，到了太空，全都不是问题了！

　　首先，太空没有大气层的遮挡，光伏发电效率是地球表面的10倍，在理想条件下，就算卫星运行有短暂地影，综合能量密度与连续发电能力，也有地球上的七八倍之多！

　　其次，太空温度是零下两百多度，就是个天然的冰箱，虽然没有空气无法热交换，但因为太空无重力，倒是可以挂载很大的散热鳍片，通过辐射实现散热。

　　当然，太空AI也有bug，那就是发射成本太高了，二代星链卫星已经1吨多重了，算力卫星只高不低，那搞太空AI要花多少钱？

　　这个问题，对别人也许是问题，但对马斯克来说，完全不是问题啊！我自己就有白菜价的火箭啊！

　　——星链，不仅可以实现算力卫星之间的数据通信，还能第一时间把算力卫星的计算结果，传回地面。

　　——而算力卫星网建立完成后，将以1000GW的算力，碾压地球上70GW的总算力，成为飘在全人类头顶的超级大脑。

　　马斯克的太空算力中心，会像一个扎根宇宙的超级油田，用极致的低廉成本，把所有AI竞争对手全部卷死，只剩他一个，进而垄断全球算力的供给。

　　想象一下那个时代，太空算力中心将无穷无尽Token倾泻到地球上，注入千万台人形机器人的躯体中，然后机器人去采矿，机器人去炼钢，机器人去流水线上日夜不休地组装出更多的机器人，再把这些机器人送进千家万户，一个不需要人类参与的生产系统就诞生了！

　　人类作为一个文明，将彻底从体力劳动和事务性脑力劳动中解放出来，只负责提想法和做决策。

　　假设这一切，会在未来十年之内发生，将对维持了几千年的人类秩序，带来多大的冲击？

　　那么在这个新秩序中，谁会是主宰者？毫无疑问，就是那个提供Token的人。

　　现在明白了吧？马斯克费了这么大劲，动员那么多资本，其实就是想成为未来基础设施的唯一供应商。

　　而在未来，谁能把火箭发射、低轨卫星、星际通信、太空AI算力中心、天基网络以及资本市场全部打通融为一体，成为唯一的AI时代基础设施服务的提供者，谁就是至高无上的万族之君。

　　马斯克画出这么大个饼，不仅中东的主权基金、欧洲的老钱会过去，甚至各种渠道出去的亚洲热钱，也都会过去。

　　原先买中国科技股的外资，可能就会跑去炒SpaceX，不过影响还是短期的。

　　今年星舰V3第一次试飞，直播的时候有一个华裔女程序员火了，据说星舰的发动机飞控算法，就是她写的，名字我们就不说了。

　　假设，一个名校毕业的中国年轻人，以为加入SpaceX，就能成为代表人类征服宇宙的人，还可以拿高薪，那么我们必须警惕，顶尖智力资源被虹吸过去。

　　DeepSeek为什么引发欧美震动？因为它把算力价格打下来了。马斯克的太空token，本质上也是冲着无限廉价的算力去的。

　　如果马斯克的太空AI，电费和降温费用都趋近于0，他的token成本会低到什么程度？

　　想想当年洛克菲勒，就是先把油价打到同行的成本线以下，把所有竞争对手熬死、收购，最后自己垄断定价权。

　　举个例子，当年马斯克在博世互联世界大会上有个预言：所有人都在疯狂抢GPU，但我向你们保证，接下来大家马上就要抢变压器了！

　　但问题在于，美国已经没有变压器产业链了，现在运行的变压器70%都在超期服役，根本带不动算力中心，下新的订单起码要排队三四年。

　　为啥？因为变压器看着简单，但其实对材料要求极为苛刻，需要一种高端取向电工钢，这种钢材必须被轧制得比纸还要薄，里面的金属晶体颗粒必须整整齐齐地朝着同一个方向排列，以保证在特定方向上具有优异的磁性能。

　　这玩意看起来不起眼，但却需要几代钢铁工人一炉一炉地试错，才能把良品率提上来。

　　比如宝钢，拥有全球唯一一条0.18毫米超薄硅钢专线，而全球六成的变压器产能，都在中国。

　　连个变压器都搞不定，你觉得那些百万颗卫星上的耐辐射外壳、数以千万计的光伏板，还有温控组件、结构件，乃至未来代替人类工作的机器人，伺服电机、减速器、滚柱丝杠、柔性传感器，等等等等，哪个能离开中国供应链？

　　所以，马斯克的太空野心，看起来会对中国造成威胁，但发展到最后，反而可能和中国演变成一种特别的共生关系。

　　在这个过程中，中国也能顺利推动自己的太空AI产业链走向成熟，搞出自己的太空AI中心，就像特斯拉上海工厂带动了中国新能源汽车产业链一样。

　　今年我们有起码4款可重复使用火箭试射。只要我们咬住牙，忍受前期的试错成本，把低成本可复用火箭这条路跑通，我们一样能把数以万计的算力卫星堆到天上去。

　　——马斯克有星链，中国有“星网”和“千帆”低轨卫星星座计划，如今千帆星座已经组网200颗了，已经开始试运行了。

　　——马斯克计划搞AI卫星，5月14日中国的第一颗算力卫星已经上天了，马斯克的AI卫星还没设计好呢。

　　我们承认，SpaceX的IPO很成功，马斯克很会讲故事，市场反应也很好。

　　著名评级机构晨星在近期发布的一份报告中，认为SpaceX只值7800亿美元，理由就是AI业务充满了极大的不确定性，有摧毁公司整体价值的风险。

　　星舰必须成功，星链必须继续增长，AI业务必须兑现，AI芯片必须能适应太空辐射环境，监管不能出大问题，发射事故不能拖慢节奏，喜欢在网上语不惊人死不休的马斯克本人，也不能因为个人喜好把公司品牌带崩。

　　马斯克过去一次次把不可能变成可能，所以投资者愿意继续押注他，但大家愿意押注，不代表风险消失。

　　一旦星舰的残骸和星链的财报同时坠地，马斯克口中所有的“星辰大海”，都只会沦为一个圈钱的笑话。